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最新!宝能、佳兆业逾期"理财"大消息

发布时间:2021/11/26 1:04:00

中国基金报记者 南深

11月23日,在债权人持续努力下,深陷债务泥潭的宝能集团旗下多家公司承诺,将于2022年6月30日前完成全部“理财产品”清退工作。

但除了“理财产品”,宝能集团的信托贷款、公司债、供应商欠款以及内部的员工工资等一系列欠账依然待解。根据宝能实控的中炬高新近期公告,宝能集团剔除并表金融企业的资产和负债,有息负债合计为1927亿元,对外担保余额308亿元。其中,近期比较紧迫的流动性缺口约200亿元。

深圳另一家房企佳兆业流动性危机也出现向好端倪。11月24日佳兆业公告,已就本金金额约10.97亿元的理财产品实施偿还措施,而公司一笔即将到期的美元债展期也获得进展。受消息影响,11月25日在港交所复牌的佳兆业集团股价一度大涨超20%。

宝能给出“理财”清偿时间承诺

11月23日晚间,宝能集团在旗下“前海世纪私人财富”公众号,以多个旗下公司名义发布了一则《关于清退安排的通知》,通知称根据管理人与宝能集团沟通,宝能集团相关全部产品的清退工作将于2022年6月30日前完成,关于清退工作的具体实施计划将于10-15个工作日内向投资者通报。

这是投资者人持续努力下的结果。

据36氪,11月23日深圳笋岗街道办四楼,宝能集团实控人姚振华率公司高管,与财富及信托产品的债权人代表会面,对公司的债务展期及偿债安排进行磋商。会后,债权人代表在致全体债权人信中透露,姚振华承诺2022年6月30日之前将兑付80多亿元理财产品本息的每一分钱,十五日内给出具体偿还方案,并将超过160亿资产抵押给债权人。

不过,上述理财仅是宝能集团欠账的一小部分,其余还涉及银行债务、信托贷款、供应商应付款,甚至员工工资等。

有息负债近2000亿

200亿较为紧迫

根据10月20日宝能实控的中炬高新对上交所的回复公告,宝能集团合并报表总资产约8300亿元,剔除并表金融企业资产及负债后总资产约4300亿元,有息负债合计为1927亿元(包含银行贷款、信托贷款、理财产品及发行的公司债券),对外担保余额308亿元。

截至公告日,“近段时间较为紧迫的流动性资金缺口”约为200亿元,包括所有理财产品兑付合计83.49亿元、较为急迫的工程款等需要支付26亿元、部分紧迫的经营款项及到期本息约85亿元。

目前宝能旗下不少资产开始被强制执行。

通过公开信息查询中炬高新的持股平台中山润田共被法院执行2笔,执行金额9.89亿元;宝能一级子公司深圳钜盛华被法院执行7笔,执行金额98.1亿元;宝能集团共被法院执行19笔,执行金额180.31亿元。剔除交叉重复案件,上述宝能系公司共被执行金额180亿元。

9月中下旬,一周时间内大公国际接连下调了宝能主要发债平台深圳钜盛华的评级。

2021年9月18日,大公国际将钜盛华主体信用等级由 AA+下调至 AA-,评级展望调整为负面。9月24日,大公国际再将钜盛华主体信用等级由AA-下调至A,评级展望维持“负面”,同时将“20深钜05”、“20深钜06”、“21深钜01”、“21深钜02”、“21深钜03”、“21深钜04”和“21深钜06”债项信用等级由 AA-下调至 A。

内资评级机构如此密集下调评级十分罕见,大公给出了三方面的解释:一是钜盛华未能提供明确的近期到期债券偿还资金安排,未来偿付存在较大不确定性;二是钜盛华及其控股股东宝能投资近期新增被执行人记录;三是钜盛华三级子公司中山润田所持中炬高新股权存在司法冻结及标记情况,法律风险继续上升。因此,综合来看,钜盛华债务偿还能力进一步下降。

流动性困难“29年来从未有过”

但姚振华称风险完全可控

就在一周前,宝能集团以创始人兼董事长姚振华的名义,发出了一封《戮力同心攻坚克难 开拓业务新局面》的致宝能集团全体员工公开信。

在信中姚振华表示,这次的流动性困难是宝能发展29年来从未有过的一次。但他表示,纵观整个29年的发展,这次困难对即将跨入而立之年的宝能不是一件坏事,而是一次警醒,“提醒我们要深刻反思经营管理过程中的问题,如何确保在今后的发展中不再重蹈覆辙”。

对于如何走到今天这一步,姚振华称,从2016年“我们下定决心”,坚决转型进军高端制造开始,已陆续在汽车全产业链投入自有资金超500亿元,叠加当下的疫情冲击、宏观调控影响,“外界印象中“财大气粗”的我们也遇到了暂时的资金流动性困难”。“债务集中到期、理财产品兑付、供应商付款、员工工资发放等问题随之出现,外界也出现了一些质疑的声音,甚至别有用心的恶意诋毁”,姚振华表示。

但姚振华认为,“我们的总资产达8300亿元,有息负债不到2000亿元,负债基本以优质资产与物业作为强抵押,其价值是其融资额的2-3倍甚至3-4倍”。此外,宝能汽车、动力电池、联动云、金融板块皆未IPO上市,在资本市场的巨大潜力尚未显露释放。“我们的总资产远大于负债,整体产业结构稳定,经营情况持续向好,资产优质、风险完全可控”,其在信中称。

就在近日,有网友拍到疑似千亿身家的“姚老板”,“在深圳西丽宝能城楼下,吃八块一碗的肠粉”,引发诸多讨论。有网友从中读出了“窘迫”,也有的网友从中读出了“励志”甚至“深圳企业家精神”。今年5月,姚振华家族以高达1041.2亿元的财富位列《2021新财富500富人榜》第36名,位居广东省本土企业家富豪榜第8名。

佳兆业理财逾期部分资金落实

股票复牌大涨

另一家此前爆出违约的深圳本土房企佳兆业,也迎来好消息。

11月24日晚,佳兆业集团在港交所公告称,已就本金约10.97亿元的理财产品实施偿还措施,公司申请于11月25日恢复交易。公告称,为增加集团的流动性,集团正考虑加快出售房地产项目及优质资产等措施。

公告称,为其代表集团若干成员公司及其联营公司所发行本金额约14.93亿元的理财产品已于2021年10月及11月到期。于本公告日期,已就本金额约10.97亿元的理财产品实施偿还措施。该等措施包括由相关本金额到期当月第20日开始兑付10%本金额及利息,自到期日起每3个月再兑付10%本金额及利息;而未偿还本金额将按照4.35%的利率向持有人支付延期利息。就余下约3.97亿元的本金额,相关产品的发行人正与相关持有人协商偿还措施。

此外,佳兆业还公告,公司于2020年12月8日及2020年12月23日发行的本金总额为4亿美元的票据,也获得顺利展期。公告称,“于今日,公司根据交换要约及同意征求备忘录载列的条款及在其条件规限下就现有票据未偿还本金额的至少3.8亿美元或95%开始要约交换”。

根据公告,于届满期限前有效交回并获接纳交换的现有票据每1000美元本金额的交换及同意代价总额为相等于以下各项的购买价:根据交换要约已交付的有效交回现有票据每1000美元本金额25美元;本金总额1000美元的2023年到期美元计价优先票据(新票据);及资本化利息。公告显示,新票据将于2023年6月6日到期。

受上述消息刺激,11月25日复牌的佳兆业集团迎来大涨,盘中涨幅一度超过20%。

编辑:小茉

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为200亿债务急卖资产,仍要继续造车!宝能危机多大?

宝能正在努力自救。

“目前,宝能最重要的工作之一便是卖资产,内部已将好卖的资产盘点出来。在今年年底或春节之前,可能会有一些比较明确的进展。”11月3日,一位宝能集团内部人士对无冕财经(ID:wumiancaijing)研究员表示,作为集团转型的切入口,汽车还是会继续做下去,后续会引入战投。

据宝能旗下中炬高新(600872.SH)10月19日披露的公告,宝能已将评估价值超1000亿元的8大资产项目摆上货架,意图回笼资金约200亿元,填补目前较为紧迫的资金缺口。

应该说,自提出“制造宝能、科技宝能、民生宝能”发展战略后,宝能便向实业靠拢,开启轰轰烈烈的“造车”运动,努力撕去“金融”、“地产”的标签。但自今年以来,宝能陷入流动性危机,讨薪、裁员、债务违约等风波不断。

外界的担忧无可避免,不过,宝能实控人姚振华表示:“宝能遇到了阶段性困难,但属于发展中的困难,而且总量不大,在可控范围内。”宝能的这条“脱虚向实”之路,缘何如此难走?

被勒紧的钱袋子

宝能从“宝万之争”的风光到如今的困境,均离不开一个“钱”字。

前海人寿的万能险业务,曾是宝能在资本市场“扫货”的关键,但自2016年“宝万之争”后,险资监管趋严,业内普遍认为,宝能的金钱力量大不如前。

数据显示,2017年,前海人寿万能险的保费收入从2016年的783.66亿元跌至6.46亿元,占总保费收入不足2%;此后3年,前海人寿的保费收入从495.49亿元攀升至783.47亿元,但以分红险业务为主,2018年、2019年连续两年占比80%以上。

据大公国际发布的评级报告,截至2020年末,前海人寿的偿付能力充足率仍处于较低水平,不利于业务发展,前海人寿仍面临一定的资本补充压力。

丧失了万能险这把利剑后,在去杠杆大势下,钱也愈发难拿,特别是去年三道红线以来,融资愈发艰难。

作为宝能集团重要的融资渠道,钜盛华及其子公司的融资情况可反应宝能集团的融资能力。

今年上半年,钜盛华筹资活动产生的现金流量净额为-16.95亿元,而去年同期为1.02亿元。具体来说,上半年其筹资活动的现金流入为154.7亿元,同比减少约23%。

此外,今年9月,钜盛华控股的深业物流(全称“深圳深业物流集团股份有限公司”)50亿小公募项目状态更新为“终止”。可见流动性承压之下,宝能的发债融资之路愈发艰难。

另据钜盛华相关债券半年报数据,截至今年6月末,宝能集团所持有的钜盛华股份中63.78%股份均已被质押融资,占其持股的95%,而在今年年初仅49.57%的股权被质押。

实际上,不仅是钜盛华,多家宝能系公司股权已被质押融资。

目前,宝能持有的中炬高新(600872.SH)、韶能股份(000601.SZ)、南玻A(000012.SZ)、南宁百货(600712.SH)等股票,均已高比例质押给金融机构;诸多非上市子公司的股权、应收账款,亦被用于质押融资。

加之以土地资产抵押融资的方式逐渐式微,宝能撬动杠杆的工具似乎愈发地少。据财新援引知情人士称:“宝能能够抵押的土地、写字楼,都早已用于抵押贷款,而且利息不低。”

“严调控下,宝能的融资确实没有以前顺畅。”上述宝能集团内部人士则对无冕财经(ID:wumiancaijing)研究员表示,不过,宝能的底层资产是比较优质的,目前大部分金融支持还是比较支持宝能。

产业大局入不敷出

“宝万之争”落幕后,在“脱虚向实”的大背景下,宝能提出“制造宝能、科技宝能、民生宝能”战略,官网显示,其已有高端制造、国际物流、综合开发、民生服务四大业务板块,归类于高端制造板块的新能源汽车是其转型的切入点,却也是此轮危机的源头。

“关键仍在于投入和产出的严重不匹配,这几年宝能在制造业,特别是汽车板块投入了很多钱,且均属于重资产、长周期的业务,现金流没那么快回正。加之整体环境变化之快速超出预期,包括疫情以及地产监管的收紧,这才有了本轮危机。”一位知情人士对无冕财经(ID:wumiancaijing)研究员表示。

过去3年多时间里,宝能在整车制造、技术研究、零部件项目、销售网络等汽车产业链上持续投入,于2017年、2019年先后收购了观致汽车、长安标致雪铁龙两家整车制造企业,获得造车资质。

“宝能的这两项收购,溢价高,标的本身的情况难言乐观,整合难度太大。比如长安标致雪铁龙,无论是公司管理层还是产品本身,问题都极大。”一位汽车业内人士对无冕财经(ID:wumiancaijing)研究员表示。

宝能对观致汽车寄予厚望,计划从2018年起,连续5年、每年投入100亿元用于观致汽车的新车研发,到2022年实现推出多达26款新车型。

▲宝能对观致寄予厚望,图片来自网络。

新车研发尚处萌芽阶段时,宝能在汽车生产基地上的布局却显得十分“冒进”。公开资料显示,宝能汽车在西安、常熟、杭州、广州、深圳、昆明六地规划的年产能至少达340万辆,但整体建设进度缓慢。

“无论是GDP还是城市知名度,汽车产业对地方政府来说都是香馍馍。”上述汽车业内人士表示,这也是宝能能够在各地不断拿地的原因。

据姚振华9月5日在宝能汽车集团核心干部座谈会上透露,宝能在汽车行业中的投入已超过500亿元。

但从实际情况上看,投入和产出尚未成正比。

目前,宝能收购的两家车企仍处亏损状态,在售的观致系列汽车销量也并不理想,至今也只推出观致7这一新车型。另据界面消息,宝能汽车自主研发的首款纯电动SUV原定今年10月入市,但受拖延供应商货款影响,开发进程受到影响。

“从大方向上看,宝能也是为了找到风口,找到实业方向,这一点是没有疑问的。自宝万之争后,姚振华应该也意识到以往资本运作的模式不可持续。但宝能做汽车,延续了产业地产的思路,即通过新能源汽车概念勾地、到处建厂房,这并非是真正造车的思维。”上述汽车业内人士对无冕财经(ID:wumiancaijing)研究员表示。

他指出,造车至少重心要围绕车辆本身,包括基础操控、外形设计、驾驶体验等等,而外行注的是政策补贴、政府支持、银行信贷支持。“在这一思路下,外聘的汽车行业专家亦没有战略决策权,都是老板一言堂。”

从高管流动上看,自入主观致汽车以来,宝能汽车已经多次出现人事变动,高管背景也经历了“北汽系”、“日系”到“吉利系”的更迭。

据无冕财经了解,以汽车为主的制造业、综合开发业务以及归类于“民生服务”的金融板块是宝能集团目前的主要业务板块。而汽车之外,后两个业务的业绩也不甚理想,也即,能创造的现金流并不多。

据克而瑞数据,过去三年,宝能集团的全口径销售额一直徘徊在百亿级别;以综合金融、综合现代物流及调味品等业务为收入来源的钜盛华,上半年净利润9.4亿元,同比下降约19%。

值得一提的是,去年,宝能新布局了生鲜及手机业务,分别对应“民生宝能”和“科技宝能”,目前已是收缩的局面。

“相对而言,生鲜板块的投入大一些,去年疫情下开了很多实体店,手机业务则属于前期阶段,但均在收缩。此前的着眼点很宏大,现在还是要专注一些。”上述知情人士表示。

资金缺口如何填?

中炬高新的一则公告,揭开了宝能集团的债务情况。

根据公告,目前,宝能集团较为紧迫的流动性资金缺口约为200亿元,包括所有理财产品兑付合计83.49亿元;较为急迫的工程款等需要支付26亿元;部分紧迫的经营款项及到期本息约85亿元。

债悬头顶,宝能已走上卖卖卖的道路。

目前,其已启动深圳宝能中心、旧改项目、前海优质项目、物流园资产包项目等位于上海、深圳、广州的8大资产项目出售,评估价值超1000亿元,预计3-4个月内回款约200亿元。其中,某项目已经签约;其他项目正在签约阶段、密切洽谈或寻找意向方。

▲宝能地产项目情况,图片来自中炬高新公告。

同时将加快推进广东佛山、浙江绍兴、云南昆明、哈尔滨等地项目销售,预计四季度会款47.92亿。

但当前的大环境并不乐观,销售回款、资产出售仍有不确定性,“由于项目体量大,能否按计划推进存在不确定性,项目存在出售进展不顺利的风险”,宝能亦在公告中表示。

即便是解决了眼前的资金缺口,业务造血能力薄弱的宝能后续所面临的压力仍不容小觑。

9月下旬,联合资信和大公国际两家评级机构均对“宝能系”做出负面评级展望,原因是“宝能系”未能按期偿还相关信托计划利息或本金,表明其面临较大的流动性压力,债务偿还能力进一步下降。

上述公告显示,截至今年9月底,宝能集团有息负债合计为1927亿元,对外担保余额308亿元。仅是旗下的钜盛华,截至今年中期,一年内到期的债务便达404.62亿元,同期现金仅有45.68亿元

“宝能的核心在于战略错误。做实业是需要实力的,靠房地产和金融起家的宝能去做实业属于半路出家,除了资金,没有其他优势,但资金也是有成本的,在自己不熟悉的领域大幅投资,你感觉后果会怎么样?先融资,再去投资,就像透支信用卡,到了还款节点,只能想办法还债了。”一位业内人士对无冕财经(ID:wumiancaijing)研究员表示。

该业内人士认为,“相比之下,股权投资是较好的选择,很多产业不一定要亲自做,钱投资到成功的企业就行,这叫抱大腿,你自己去做,就是与大腿为敌。”

不过,上述宝能集团内部人士称,宝能的战略转型其实是有前瞻性预判的,包括地产行业景气度的下滑,国家“脱虚向实”大方向下对汽车产业特别是新能源汽车的鼓励,只是战术层面,包括精细化运营管理、投入和产出的把握等方面,都需提高,“眼下的困局是一个好的反思节点”。

当下,宝能债务危机解除尚未有明朗信号,不过,它仍坚持向实业靠拢。

宝能集团表示,目前流动性压力为阶段性暂时性问题,正积极调整资产结构,逐渐淡化房地产业在宝能集团的业务比例,提高资产流动性;通过人员优化、聚焦核心高端制造业,提高集团整体的盈利水平及抗风险能力。

“目前,卖资产是宝能最重要的动作,内部已经将好的资产盘点出来了,可能在年底或春节前会有相应进展。此前,宝能已将广州的广州金融中心项目、枫下旧改项目部分股权出售,但转让金额没那么快到账。”该宝能集团内部人士称,近几年地产板块亦在逐渐收缩,接下里汽车产业仍是核心,会坚持做下去,正在引进战投。

宝能可否顺利度过危局?

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